以前曾写过关于股市投资心理的博文，将之凝聚打铸成"七种武器"。持有这七种武器者，大可纵横股坛江湖于不败，武器通吃"牛熊猴"等诸市。今天撰写的七不法则是"七种武器"熊市版，可以理解为"七种武器"理论结合在现阶段的实践的总结，发上来与众博友分享。
　　需要说明的是，七不法则里的用词用语特别注重讲究度。度这东西，难以定量。过犹不及，国人讲究中庸，因此在浏览时各自体会可能不尽一样。
　　七不法则之不要过于懊悔
　　此条对应的是七种武器之长生剑--愉快。愉快是长生之本。无论做什么事情，快乐是最主要的，炒股亦然如此。熊市中财产受损失已是不幸，世界上没有后悔药，过于懊悔则破坏心态。过于懊悔，心态变坏，容易造成屡败屡战、屡战屡败的恶性循环。
　　七不法则之不要急于扳本
　　此条对应的是七种武器之霸王枪--认错的勇气。熊市中，形态趋势全然走坏，投资者损失惨重，套牢深深。在形态的"右半边"未成型之时，不好好总结而急于扳本打光子弹，只会越套越深直至不可自拔。
　　七不法则之不要盲目杀跌
　　此条对应的是七种武器之离别钩--独立。盲目杀跌，不计成本，斩仓而出。很大程度上肯定是受到舆论媒介或周围群体的影响。要成为高手，就要备有离别钩，准备特立独行，在大众皆云放弃时要有"取"、"忍"的意志。
　　七不法则之不要过于急噪
　　此条对应的是七种武器之碧玉刀--自律。熊市中，投资者因为损失惨重就拿资金帐户上余下的"革命火种"不当回事，容易自暴自弃，操作随意性强。对于在股市电梯里享受过高高在上、资产帐户丰实感觉的老股民尤为甚。
　　七不法则之不要过于恐慌
　　此条对应的是七种武器之拳头--灵感。世界上没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。这些是自然规律，过于恐慌于事无补、徒增烦恼。股市的灵感是来自于不断的知识学习，不断的经验积累。既要经历火红的牛市，又要能经受住漫漫熊市的煎熬。
　　七不法则之不要过分看跌
　　此条对应的是七种武器之孔雀翎--果断。还是上面的话，股海潮水有涨有落，在当前调整幅度已够深的情况，过分看跌则大可不必。水则资车，旱则资舟。成功的操作蕴藏于果断决断当中。
　　七不法则之不要逆市做多
　　此条对应的是七种武器之多情环 --谦逊。熊市有熊市的生存法则。特别是在绵绵跌期未尽、前途不明之时，需要就地卧倒、保存实力，而不能逞强做多。果断越界一步就成了武断，自信过格一点就是自负了。（黄珏老鹅）
　 中国证券报

自7月2日新华社发表关于股市的通信起，到今日再度发文评论股市，16天内连发四道金牌。今日发布的这篇评论认为：从中国目前整体经济运行状况来看，股市这样的表现无疑是不正常的，其估值水平已经严重偏离了宏观经济的基本面。  

　　今年以来，上证综指下跌逾半，沪市平均市盈率降至20倍以下，低于历史平均水平。沪深300指数样本股6月底的加权平均市盈率仅15．8倍，比美国标准普尔500指数17．4倍的近50年的平均市盈率还要低。

　　从中国目前整体经济运行状况来看，股市这样的表现无疑是不正常的，其估值水平已经严重偏离了宏观经济的基本面。

　　应该看到，虽然中国经济面临很多困难和挑战，但是仍在朝着宏观调控预期的方向运行。国家统计局数据显示，今年上半年国民经济仍然保持两位数的增长，达到10．4％，众所关注的居民消费价格指数也于6月份继续回落至7．1％。

　　高盛报告也强调说，在可预见的将来，中国在发展中国家以及较发达国家中仍将是增长最迅速的国家之一，中国仍是全球少数几个投资者可能继续寻求长期增长机会的地区之一。

　　在这样的令人鼓舞的数据面前，Ａ股市场上半年却走出了完全背离的连跌局面，不少上市公司股价被严重低估，资本市场价格发现的基本功能似乎失灵，这些现象令人费解。

　　解读市场的如此表现不能简单从事，必须放到股权分置改革之后全流通的大背景下来考量。

　　在我国资本市场发展之初，由于股权分置问题的存在，上市公司三分之二的股份不能流通，市场的定价功能无从谈起，不能反映出企业的实际价值，由此带来的是股市的长期低迷。

　　近年来，在股权分置改革等各项改革措施稳步推进的背景下，我国资本市场发生了深刻变革，企业由过去对股价和市值漠不关心到现在努力提高经营业绩，提升股价和市值。资本市场价格发现功能逐步增强。作为企业价值重新发现的平台，我国资本市场正在发挥着越来越重要的作用，并逐步呈现出宏观经济“晴雨表”的角色。

　　不过，全流通环境一方面使股市的价格发现功能越来越突出，另一方面也带来了市场结构的巨大变化。旧的估值标准面临崩溃，新的估值标准有待确立。在新旧体系的冲突中，原有的股票估值模型失灵，致使股票价格出现紊乱现象。从Ａ股的市场表现看，今年以来，在市场寻找估值新坐标的过程中，不少上市公司的股价都出现了过度反应而大幅下降到令人不可思议的低价。在这样一个旧估值体系被完全摧毁并同时催生全新估值体系的重建过程中，Ａ股市场上投资主体的博弈双方逐步由机构投资者与散户的对抗，转变为主要是解禁的非流通股股东和流通股股东的博弈。大量价格偏离价值的现象纷至沓来，鉴此，出现类似上半年那样股市持续大幅下跌的情况几乎不可避免。

　　实际上，价格发现是资本市场最基本的功能，也是实现投融资、资源配置等其他多项功能的前提。因为任何经济要素的价值都需要获得市场认可，并在市场中确定其合理价格。在这个基础上，我们可以期待，在短期的紊乱之后，随着新价格平衡点的确立，一个反映企业真实价值的合理估值体系将逐步形成。在这样的估值体系下，上市公司的基本面将真正执其证券资产价格的牛耳，对概念、题材的恶炒从此退出市场，证券投资回归价值投资成为现实，这正是每个中国投资者所梦寐以求的。

　　国际资本市场的实践已经证明，市场规模越大，流动性越好，机构投资者越成熟，资本市场价格发现功能的发挥就越充分，各类资产就越能得到较为合理的价格。

　　随着我国经济进一步融入全球经济循环中，资产定价能力和机制将直接关系中国资产定价的话语权，直接影响到中国企业的国际竞争力。未来，随着我国资本市场基础制度建设的逐步健全，多层次资本市场体系的建立，投资者结构的进一步改善，中国股市的价格发现功能将发挥更为充分的作用，股市的运行也必然会随之趋于健康、平稳。

　　任何股市波动实际上都可以说是一个价格发现的过程。这种决定资本市场走向的功能有时可能会在短时间内失灵，但以长远的眼光来放眼资本市场，你会发现：无论经历怎样的坎坷，价格发现功能一定会发生其应有的作用，价格最终会向价值回归。这，就是资本市场的永恒魅力。

今年以来，上证综指下跌逾半，沪市平均市盈率降至２０倍以下，低于历史平均水平。沪深３００指数样本股６月底的加权平均市盈率仅１５．８倍，比美国标准普尔５００指数１７．４倍的近５０年的平均市盈率还要低。

　　从中国目前整体经济运行状况来看，股市这样的表现无疑是不正常的，其估值水平已经严重偏离了宏观经济的基本面。

　　应该看到，虽然中国经济面临很多困难和挑战，但是仍在朝着宏观调控预期的方向运行。国家统计局数据显示，今年上半年国民经济仍然保持两位数的增长，达到１０．４％，众所关注的居民消费价格指数也于６月份继续回落至７．１％。

　　高盛报告也强调说，在可预见的将来，中国在发展中国家以及较发达国家中仍将是增长最迅速的国家之一，中国仍是全球少数几个投资者可能继续寻求长期增长机会的地区之一。

　　在这样的令人鼓舞的数据面前，Ａ股市场上半年却走出了完全背离的连跌局面，不少上市公司股价被严重低估，资本市场价格发现的基本功能似乎失灵，这些现象令人费解。

　　解读市场的如此表现不能简单从事，必须放到股权分置改革之后全流通的大背景下来考量。

　　在我国资本市场发展之初，由于股权分置问题的存在，上市公司三分之二的股份不能流通，市场的定价功能无从谈起，不能反映出企业的实际价值，由此带来的是股市的长期低迷。

　　近年来，在股权分置改革等各项改革措施稳步推进的背景下，我国资本市场发生了深刻变革，企业由过去对股价和市值漠不关心到现在努力提高经营业绩，提升股价和市值。资本市场价格发现功能逐步增强。作为企业价值重新发现的平台，我国资本市场正在发挥着越来越重要的作用，并逐步呈现出宏观经济"晴雨表"的角色。

　　不过，全流通环境一方面使股市的价格发现功能越来越突出，另一方面也带来了市场结构的巨大变化。旧的估值标准面临崩溃，新的估值标准有待确立。在新旧体系的冲突中，原有的股票估值模型失灵，致使股票价格出现紊乱现象。从Ａ股的市场表现看，今年以来，在市场寻找估值新坐标的过程中，不少上市公司的股价都出现了过度反应而大幅下降到令人不可思议的低价。在这样一个旧估值体系被完全摧毁并同时催生全新估值体系的重建过程中，Ａ股市场上投资主体的博弈双方逐步由机构投资者与散户的对抗，转变为主要是解禁的非流通股股东和流通股股东的博弈。大量价格偏离价值的现象纷至沓来，鉴此，出现类似上半年那样股市持续大幅下跌的情况几乎不可避免。

　　实际上，价格发现是资本市场最基本的功能，也是实现投融资、资源配置等其他多项功能的前提。因为任何经济要素的价值都需要获得市场认可，并在市场中确定其合理价格。在这个基础上，我们可以期待，在短期的紊乱之后，随着新价格平衡点的确立，一个反映企业真实价值的合理估值体系将逐步形成。在这样的估值体系下，上市公司的基本面将真正执其证券资产价格的牛耳，对概念、题材的恶炒从此退出市场，证券投资回归价值投资成为现实，这正是每个中国投资者所梦寐以求的。

　　国际资本市场的实践已经证明，市场规模越大，流动性越好，机构投资者越成熟，资本市场价格发现功能的发挥就越充分，各类资产就越能得到较为合理的价格。

　　随着我国经济进一步融入全球经济循环中，资产定价能力和机制将直接关系中国资产定价的话语权，直接影响到中国企业的国际竞争力。未来，随着我国资本市场基础制度建设的逐步健全，多层次资本市场体系的建立，投资者结构的进一步改善，中国股市的价格发现功能将发挥更为充分的作用，股市的运行也必然会随之趋于健康、平稳。

　　任何股市波动实际上都可以说是一个价格发现的过程。这种决定资本市场走向的功能有时可能会在短时间内失灵，但以长远的眼光来放眼资本市场，你会发现：无论经历怎样的坎坷，价格发现功能一定会发生其应有的作用，价格最终会向价值回归。这，就是资本市场的永恒魅力。

今年以来，上证综指下跌逾半，沪市平均市盈率降至２０倍以下，低于历史平均水平。沪深３００指数样本股６月底的加权平均市盈率仅１５．８倍，比美国标准普尔５００指数１７．４倍的近５０年的平均市盈率还要低。

　　从中国目前整体经济运行状况来看，股市这样的表现无疑是不正常的，其估值水平已经严重偏离了宏观经济的基本面。

　　应该看到，虽然中国经济面临很多困难和挑战，但是仍在朝着宏观调控预期的方向运行。国家统计局数据显示，今年上半年国民经济仍然保持两位数的增长，达到１０．４％，众所关注的居民消费价格指数也于６月份继续回落至７．１％。

　　高盛报告也强调说，在可预见的将来，中国在发展中国家以及较发达国家中仍将是增长最迅速的国家之一，中国仍是全球少数几个投资者可能继续寻求长期增长机会的地区之一。

　　在这样的令人鼓舞的数据面前，Ａ股市场上半年却走出了完全背离的连跌局面，不少上市公司股价被严重低估，资本市场价格发现的基本功能似乎失灵，这些现象令人费解。

　　解读市场的如此表现不能简单从事，必须放到股权分置改革之后全流通的大背景下来考量。

　　在我国资本市场发展之初，由于股权分置问题的存在，上市公司三分之二的股份不能流通，市场的定价功能无从谈起，不能反映出企业的实际价值，由此带来的是股市的长期低迷。

　　近年来，在股权分置改革等各项改革措施稳步推进的背景下，我国资本市场发生了深刻变革，企业由过去对股价和市值漠不关心到现在努力提高经营业绩，提升股价和市值。资本市场价格发现功能逐步增强。作为企业价值重新发现的平台，我国资本市场正在发挥着越来越重要的作用，并逐步呈现出宏观经济"晴雨表"的角色。

　　不过，全流通环境一方面使股市的价格发现功能越来越突出，另一方面也带来了市场结构的巨大变化。旧的估值标准面临崩溃，新的估值标准有待确立。在新旧体系的冲突中，原有的股票估值模型失灵，致使股票价格出现紊乱现象。从Ａ股的市场表现看，今年以来，在市场寻找估值新坐标的过程中，不少上市公司的股价都出现了过度反应而大幅下降到令人不可思议的低价。在这样一个旧估值体系被完全摧毁并同时催生全新估值体系的重建过程中，Ａ股市场上投资主体的博弈双方逐步由机构投资者与散户的对抗，转变为主要是解禁的非流通股股东和流通股股东的博弈。大量价格偏离价值的现象纷至沓来，鉴此，出现类似上半年那样股市持续大幅下跌的情况几乎不可避免。

　　实际上，价格发现是资本市场最基本的功能，也是实现投融资、资源配置等其他多项功能的前提。因为任何经济要素的价值都需要获得市场认可，并在市场中确定其合理价格。在这个基础上，我们可以期待，在短期的紊乱之后，随着新价格平衡点的确立，一个反映企业真实价值的合理估值体系将逐步形成。在这样的估值体系下，上市公司的基本面将真正执其证券资产价格的牛耳，对概念、题材的恶炒从此退出市场，证券投资回归价值投资成为现实，这正是每个中国投资者所梦寐以求的。

　　国际资本市场的实践已经证明，市场规模越大，流动性越好，机构投资者越成熟，资本市场价格发现功能的发挥就越充分，各类资产就越能得到较为合理的价格。

　　随着我国经济进一步融入全球经济循环中，资产定价能力和机制将直接关系中国资产定价的话语权，直接影响到中国企业的国际竞争力。未来，随着我国资本市场基础制度建设的逐步健全，多层次资本市场体系的建立，投资者结构的进一步改善，中国股市的价格发现功能将发挥更为充分的作用，股市的运行也必然会随之趋于健康、平稳。

　　任何股市波动实际上都可以说是一个价格发现的过程。这种决定资本市场走向的功能有时可能会在短时间内失灵，但以长远的眼光来放眼资本市场，你会发现：无论经历怎样的坎坷，价格发现功能一定会发生其应有的作用，价格最终会向价值回归。这，就是资本市场的永恒魅力。

一低开高走一根小阳接连三阴，周五市场在权重股的带动下，出现了久违的阳线，从技术上看，呈两阳夹三阴，周线组合为阳线中一十字孕线，周量能缩小三分之一，这往往意味着市场将出现变盘向上。

    本周在美股暴长，原油期价大跌的背景下，公布向好的经济数据，不可否认，国家经济发展的前景十分良好，通胀的压力也基本得到控制，权威媒体也在竭尽全力地力挺股市“维稳”。但作为经济“晴雨表”的证券市场却依然我行无素，仍然处于一种非理性的下跌之中，实在有点和经济大势所背离。

    从周五市场行为来看，整个市场都在寄托于管理层周末的利好信息，可见一旦出现务实的救市信号，大盘随时都会出现报复性的上长。外围环境已经开始出现向好的局面，原油见顶大幅回落、美国政府主动救市，小美、港妹都大长等等，中国股市再不长也没道理了。

    从技术图形上看，大盘周五出现的尾市放量反弹让整个技术指标得到修复，在沪市30分钟图上可清楚看到2566上来五浪推升到2952后，又五浪下调到2665起来，显示出股指目前的调整已到位了，现在唯一可以做的事情了就是主动买套。

今年以来，上证综指下跌逾半，沪市平均市盈率降至20倍以下，低于历史平均水平。沪深300指数样本股6月底的加权平均市盈率仅15．8倍，比美国标准普尔500指数17．4倍的近50年的平均市盈率还要低。

　　从中国目前整体经济运行状况来看，股市这样的表现无疑是不正常的，其估值水平已经严重偏离了宏观经济的基本面。

　　应该看到，虽然中国经济面临很多困难和挑战，但是仍在朝着宏观调控预期的方向运行。国家统计局数据显示，今年上半年国民经济仍然保持两位数的增长，达到10．4％，众所关注的居民消费价格指数也于6月份继续回落至7．1％。

　　高盛报告也强调说，在可预见的将来，中国在发展中国家以及较发达国家中仍将是增长最迅速的国家之一，中国仍是全球少数几个投资者可能继续寻求长期增长机会的地区之一。

　　在这样的令人鼓舞的数据面前，A股市场上半年却走出了完全背离的连跌局面，不少上市公司股价被严重低估，资本市场价格发现的基本功能似乎失灵，这些现象令人费解。

　　解读市场的如此表现不能简单从事，必须放到股权分置改革之后全流通的大背景下来考量。

　　在我国资本市场发展之初，由于股权分置问题的存在，上市公司三分之二的股份不能流通，市场的定价功能无从谈起，不能反映出企业的实际价值，由此带来的是股市的长期低迷。

　　近年来，在股权分置改革等各项改革措施稳步推进的背景下，我国资本市场发生了深刻变革，企业由过去对股价和市值漠不关心到现在努力提高经营业绩，提升股价和市值。资本市场价格发现功能逐步增强。作为企业价值重新发现的平台，我国资本市场正在发挥着越来越重要的作用，并逐步呈现出宏观经济"晴雨表"的角色。

　　不过，全流通环境一方面使股市的价格发现功能越来越突出，另一方面也带来了市场结构的巨大变化。旧的估值标准面临崩溃，新的估值标准有待确立。在新旧体系的冲突中，原有的股票估值模型失灵，致使股票价格出现紊乱现象。从A股的市场表现看，今年以来，在市场寻找估值新坐标的过程中，不少上市公司的股价都出现了过度反应而大幅下降到令人不可思议的低价。在这样一个旧估值体系被完全摧毁并同时催生全新估值体系的重建过程中，A股市场上投资主体的博弈双方逐步由机构投资者与散户的对抗，转变为主要是解禁的非流通股股东和流通股股东的博弈。大量价格偏离价值的现象纷至沓来，鉴此，出现类似上半年那样股市持续大幅下跌的情况几乎不可避免。

　　实际上，价格发现是资本市场最基本的功能，也是实现投融资、资源配置等其他多项功能的前提。因为任何经济要素的价值都需要获得市场认可，并在市场中确定其合理价格。在这个基础上，我们可以期待，在短期的紊乱之后，随着新价格平衡点的确立，一个反映企业真实价值的合理估值体系将逐步形成。在这样的估值体系下，上市公司的基本面将真正执其证券资产价格的牛耳，对概念、题材的恶炒从此退出市场，证券投资回归价值投资成为现实，这正是每个中国投资者所梦寐以求的。

　　国际资本市场的实践已经证明，市场规模越大，流动性越好，机构投资者越成熟，资本市场价格发现功能的发挥就越充分，各类资产就越能得到较为合理的价格。

　　随着我国经济进一步融入全球经济循环中，资产定价能力和机制将直接关系中国资产定价的话语权，直接影响到中国企业的国际竞争力。未来，随着我国资本市场基础制度建设的逐步健全，多层次资本市场体系的建立，投资者结构的进一步改善，中国股市的价格发现功能将发挥更为充分的作用，股市的运行也必然会随之趋于健康、平稳。

　　任何股市波动实际上都可以说是一个价格发现的过程。这种决定资本市场走向的功能有时可能会在短时间内失灵，但以长远的眼光来放眼资本市场，你会发现：无论经历怎样的坎坷，价格发现功能一定会发生其应有的作用，价格最终会向价值回归。这，就是资本市场的永恒魅力。(新华网)

胡锦涛在山东青岛考察奥运筹办工作和经济发展情况时强调

　　切实做好奥运筹办最后阶段工作 努力促进经济社会又好又快发展

　　新华网青岛７月２０日电(记者 孙承斌)中共中央总书记、国家主席、中央军委主席胡锦涛７月２０日来到山东省青岛市，实地考察北京奥运会帆船比赛筹办工作，并就当前形势下企业生产经营情况进行调研。

　　北京奥运会开幕在即，筹办工作进入最后关键阶段。胡锦涛对此十分关心。青岛作为北京奥运会的协办城市，承担着奥帆赛筹办工作。２０日上午，胡锦涛一到青岛，就和随行的中共中央政治局委员、北京市委书记、北京奥组委主席刘淇，在山东省委书记姜异康和省长姜大明等陪同下，冒雨前往奥帆赛场海域浒苔处置工作应急指挥部，考察了解浒苔治理情况。

　　６月中旬以来，大量浒苔漂移到青岛附近海域，一度对帆船运动员的海上训练造成影响。浒苔灾害发生后，胡锦涛总书记多次作出重要指示，要求抓紧清理浒苔。山东省和青岛市广大干部群众积极行动，驻鲁部队发挥主力军作用，经过顽强奋战，浒苔清理工作取得了决定性胜利。

　　在应急指挥部里，胡锦涛仔细察看浒苔清理示意图和打捞上来的浒苔样品，详细了解浒苔的爆发原因、分布情况、治理措施和目前赛场海域水质情况。得知赛场海域内的浒苔已基本清除干净，各项水质指标均达到奥帆赛要求，总书记十分高兴。他勉励大家常备不懈，继续努力，加强对浒苔的监测和围栏设施的维护，保持良好的海域环境，确保奥帆赛顺利举办。

　　随后，胡锦涛又来到浮山湾畔的青岛奥林匹克帆船中心。这个中心设施先进，功能齐全，北京奥运会将在这里举行９个级别、１１个项目的帆船比赛，北京残奥会将在这里举行３个项目的帆船比赛。

　　胡锦涛参观了奥帆赛筹备工作展览，仔细了解场馆建设、组织运行、城市保障、环境建设等方面情况。工作人员告诉总书记，帆船中心在建设过程中运用先进施工工艺，开发利用可再生能源，全面使用环保材料，体现了"绿色奥运"、"科技奥运"理念。胡锦涛对此表示赞许。他还登上主防波堤，实地察看赛场海域情况。

　　接着，胡锦涛考察了奥帆赛运行指挥系统。他一边观看系统演示，一边听取情况介绍。胡锦涛对帆船中心的工作人员说，现在距北京奥运会开幕只有１９天了。希望大家进一步增强责任感和紧迫感，扎扎实实、深入细致地做好各项筹办工作，确保奥帆赛圆满成功，让国际社会满意、运动员满意、人民群众满意，为举办一届有特色、高水平的奥运会作出积极贡献。

　　海风习习，帆影点点。２０多个国家和地区的帆船队正在青岛进行赛前训练。胡锦涛来到奥帆赛训练基地，看望在这里训练的中外运动员。

　　中国帆船队的运动员见到总书记，高兴地迎上前去。胡锦涛同运动员们一一握手，了解他们的训练情况。运动员们告诉总书记，中国队已经做好了准备，争取在比赛中创造佳绩。胡锦涛鼓励大家：要有信心，要有斗志，在奥运会上赛出水平、赛出风格。

　　看到一些外国运动员、教练员正在帆船边做准备，胡锦涛走上前去，同他们亲切交谈起来，询问他们来自哪个国家、来了多长时间、对青岛的比赛和训练环境是否满意。美国帆船队主教练回答说，这里提供了很好的条件，我们很满意。胡锦涛对他们说，如果有什么不周到的地方，欢迎你们提出来。胡锦涛还走进德国帆船队用集装箱改造成的临时休息室，饶有兴致地察看里面的设施。胡锦涛对外国运动员们说："中国人民热情欢迎世界各地的运动员前来参加北京奥运会。我们将尽最大的努力，为你们的比赛和生活提供周到的服务。"他衷心祝愿各国运动员在北京奥运会上取得好成绩。

　　今年以来，我国经济保持了平稳较快发展的势头，但也遇到了一些新的情况和问题，经济发展面临的困难和挑战增大。胡锦涛总书记对此十分关注。当天下午，他又来到海尔集团、青岛金王集团，考察了解企业生产经营情况。

　　在海尔集团，胡锦涛走进企业产品展示厅，参观企业最新研发的高新技术产品，询问生产和销售情况。在机声隆隆的家用空调生产车间，胡锦涛仔细察看生产流程，并同企业经营管理人员和一线工人交谈，勉励他们继续奋发进取，把企业搞得更好。

　　青岛金王集团是国家重点扶持的出口企业，主要生产蜡烛产品、沐浴用品和家居用品，产品销往世界５０多个国家和地区。企业负责人告诉胡锦涛，受多种因素影响，今年上半年公司外贸出口出现了一些困难。总书记鼓励他们要坚定信心，迎难而上，千方百计克服眼前困难，努力取得生产经营的新成绩。

　　在考察这两家企业的过程中，胡锦涛特别强调，当前世界经济增长总体趋缓，不确定不稳定因素增多，这不可能不对我国经济发展带来不利影响。我们要化压力为动力，变挑战为机遇，加快转变经济发展方式，以推进自主创新来提高产品的市场竞争力和企业的国际竞争力，以改善企业经营管理来提高劳动生产率、降低生产成本，努力保持企业生产经营的好势头。各级党委和政府要加强对企业特别是中小企业发展的政策支持和服务，帮助企业解决生产经营上的困难，努力实现经济又好又快发展的目标。

　　在考察途中，胡锦涛听取了山东省委和省政府的工作汇报。他对山东省在推进改革开放和社会主义现代化建设、支援抗震救灾和灾后恢复重建、筹办北京奥运会等方面所做的工作给予充分肯定。胡锦涛希望山东省各级党委和政府高举中国特色社会主义伟大旗帜，以邓小平理论和"三个代表"重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，继续解放思想，坚持改革开放，努力在推动经济又好又快发展方面取得新进步，在保障和改善民生、促进社会稳定和谐方面取得新成绩。

　　中共中央书记处书记、中央办公厅主任令计划，中共中央书记处书记、中央政策研究室主任王沪宁一同考察。 (新华网)

　第七届证券投资基金国际论坛半年峰会在深圳举行。与会嘉宾围绕全球化背景下海外证券投资这一主题，针对国际市场经验、全球经济环境与资本市场的变化、QDII的发展与监管，以及海外投资策略、运作模式和产品开发等议题进行了广泛交流和深入讨论。 针对投资者关注的A股市场，参加第七届证券投资基金国际论坛的与会嘉宾也给出了自己的看法。摩根大通中国区首席经济学家龚方雄认为，A股已到底部，反弹有望持续到年底。

　　反弹或到4000点

　　摩根大通中国区首席经济学家龚方雄表示，A股再下行的风险不大，能不能强力反弹取决于油价的大幅下跌和通胀的减速。这两个因素现在都已出现，这一波反弹至少能维持到年底，但最后能到3500~4000点就很不错了。

　　龚方雄指出，上半年看好中小企业，下半年看好大盘股。银行、石化、地产的股票上涨，大盘才会上涨。对于制造业，龚方雄表示将持非常谨慎的态度。对于农业股，龚先生表示还存在风险，并称可以重点关注受惠于宏观调控放松和CPI增速不断下行的行业。

　　总经理杨青丽也表示，现在市场可能不是最低点，但已接近底部。我们称为"底部的左边"，尽管底部的右边的出现还需等待较长一段时间，但目前不需过于悲观。

　　信达证券研究开发中心副总经理刘景德则更为明确的指出，下半年A股将迎来一次较大的反弹，在奥运会前后沪指将冲高至3800点左右，随后回落继续探底。到明年4~5月份才能实现真正的反转。

　　宏观调控年底或现松动

　　上周，上半年宏观经济数据出炉，虽然CPI继续回落，但由于PPI依然高企，很多机构研究员认为A股市场依然受到重压。与国内不少机构的保守态度不同，龚方雄认为，中国CPI增速下降的态势不会改变，宏观调控政策应该放松，预计年底就会出现松动。

　　龚方雄指出，PPI对中国来讲是一个落后的指标，历次向CPI传导的能力差。同时，CPI结构中，食品所占比重下降，非食品因素上升，这对于资本市场是利好。预计下半年通货膨胀率平均6%左右，其中食品价格增速回落至10%左右，为CPI下行提供了很大的空间。

　　龚方雄认为，最困难的时候可能已经在上半年过去，现在的主要精力要放在防止经济下滑。宏观调控应该放松，可能年底就会出现松动。

　　

有迹象表明，从上周开始的从美国到亚洲的股市上涨，是一场合谋。人们无法忍受无休无止的原油做多基金和疲软的美元，当事情到达临界点的时候，影响到美国的国债信用时，政府出手了。

    过去一周，纽约商品交易所原油价格从7月3日每桶145.29美元的收盘纪录高点大幅下跌。截止北京时7月21日晚11时，纽约商交所8月交割原油期货价格已经下跌至129.5美元。

    这是市场的自然反应吗？不是。让我们看看西方政府在油价即将冲向150美元的高位时都做了些什么。

    首先，八国集团的财政部长们委托有关机构，对金融市场的投机行为在最近油价上涨中所发挥的作用进行研究。破天荒的，欧美各国政府开始隐讳地指责投机资金推高了油价，他们发布的数据显示，在石油期货市场中投机资金占比达到71%。这与东南亚金融危机时，美国政府对于对冲基金的呵护大相径庭。不仅发达国家，在印度，监管者最近也暂停了期货市场上一些大宗商品的交易，政府指责投机者造成了价格上涨。

    美国布什政府公布石油库存数据让人安心，布什政府还宣布开采美国近海石油，虽然口惠而实不至，也表明了美国政府有意抑制油价。国际油价看跌者再次捧出中国因素作为法宝。他们的理由是，中国制造业下挫降低能源需求，一些分析师释放出烟幕弹，认为在奥运之后，中国政府将逐步放松油价管制，最终与国际油价接轨，接轨之时就是油价停止疯狂上涨之时。谁都看得出其中的混乱之处。中国一直实行石油价格管制，世界石油市场价格照样起伏不定。这其中的关键是，有关方面不能再忍受资金不顾国家经济安危，肆无忌惮地推高油价。

    作为组合拳的另一面，美国政府禁止资金对受到重创的金融股“裸做空”。美国证券交易委员会(SEC)7月15日出台规定，宣布将立即采取行动遏制不当的针对19家大型金融企业的做空行为。限制沽空举措将于21日起正式生效，初步决定这一命令将持续30天时间。如果有必要，可能会进一步延长这一命令，但是延期不会超过30天。

    30天已经足够。自2002年前后，油价和美元一直反方向运动，自2005年前后，负相关关系进一步加强。事实上，很多机构投资者以杠杆的方式做空美元做多石油进行对冲获取双重利润，政府禁止“裸做空”，要求投资机构补充抵押品或者保证金，这迫使投机性十足的机构投资者只能回补做空美元的资金，他们不得不抛出石油头寸。通过石油这样，政府一箭双雕地达成了打压油价与释放美元压力的目的。裸做空风险很大，钻了法律的空子，美国监管部门早该监管。但在市场上升期，美国政府部门却眼开眼闭，直到机构赚得心满意足，直到美国贬值影响到美国政府信用，才开始进行监管。

    莫名其妙的复杂，与莫名其妙的简单，往往表明金融市场、资本市场发展模式的改变。随着全球经济步入下降周期，从做空美元和做多石油中所获的收益越来越少，而受到的监管越来越多，国际资金将在蜇伏后寻找新的赢利模式。

    经济下行周期并购重组增加，股权投资会是新热点。据《金融时报》报道，亚洲私人股本研究中心(Centre for Asia Private Equity Research)的数据显示，无论是在中国还是印度，私人股本公司涉及股权收购但不改变控制权的交易投资总额均攀升了近20%。根据已完成交易计算出的上述数据表明，在中国的少数股权投资攀升至38亿美元，而上年同期为32亿美元。在印度，所谓的“非控制性”交易吸引了43亿美元的私人股本投资，高于上年同期的36亿美元。私人股本集团已积聚了数百亿美元投资亚洲的资金，它们声称，只要条件许可，它们随时准备动用这些资本。一个突出的现象是，一些在华尔街拥有高位的交易者，离开这些公司，利用自己强大的关系网与资金投身于中国本土的私人资本运营行业。

    全球股市维稳与中国股市维稳几乎同时，美国三大股指上升与A股市场的上升节奏榫合，这并非巧合，而是内在的动力促使全球金融一体化，甚至金融政策一体化。我们无法忽视国内维稳的舆论与保增长、调控政策放松的暗示，以及金融类股的预增报喜。上周五的蓝筹股的上涨让人感受到幕后推手的力量。

    我们不能被短期现象冲昏头脑，全球经济下滑，股市不可能一枝独秀；不要寄希望于短期政策利好，那不是股市的根基。股市维稳能够持续多长时间？看看美国禁止沽空的限期，那是在奥运半个月以后。这是个值得重视的时间标志。

    不要人工托市的呼声，在目前的全球金融形势下，不过是胶柱鼓瑟，属于痴人说梦。

　一位接近管理层的人士透露，“奥运的影响太大了，绝对超过想象。奥运期间维持稳定，是政治任务，任何有悖‘稳定’的举动和声音，都是管理层无法容忍的。”事实上，这也是研究员近期坚定看多的唯一理由。而在公布宏观经济数据之后的周末，不但没有加息或者提高存款准备金这样的利空政策，反而有中央经济形势分析会为宏观经济定调，也为未来股市的稳定打下了坚实的基础。此外，中国证监会有关部门负责人也回答了当前A股投资者关心的5个问题，暗示未来一段时间，不会有过多干预股市的政策出台。

　　此外，上周五油价继续下跌，美股继续上涨，将为本周一的开盘打下一个良好的基础。首席研究员认为，本周末作为一个重要的时间窗口，没有加息将意味着未来一段时间，A股将“一马平川”。而从7月20日开始，到9月20日，北京将进入奥运管理期，也意味着这段时间之内，将难以有任何不利于股市的政策出台，这或许是今年A股难得的黄金期。

　　因此，如此多的利好因素积累，已经使得我们渡过了今年A股最困难的时期。而本周行情的结论其实已经非常简单，那就是震荡上行。

　　那么，在给出了本周行情运行的结论之后，我们再来分析过程：

　　事实上，研究员也一再强调，奥运前夕管理层对股市的一系列讲话，就是“维稳”的需要。任何“不和谐”的声音，都是一心“维稳”的管理层所不能容忍的，哪怕是建言。我们也可以看到，为何此前很少关心股市的新华社，自7月2日新华社发表《关于股市的通信》起，到近日再度发文评论股市，16天内连发四道金牌？为何证监会在奥运管理期的前一天(7月19日)，解答当前股市的热点问题？

　　这些绝对不是巧合，A股也从来没有巧合，面对动辄几千亿资产变动的A股，一切都是精心安排的。奥运期间股市的稳定，必然也是管理层需要关注的重点问题，因为1.4亿股民的问题已经不再简单的是一个经济问题，而是一个社会问题，需要更为妥善的解决。据《华夏时报》透露，“现在，股市在跌，大家对监管层有意见，任何材料都可以用来攻击监管层，领导很紧张。”

　　因此，奥运管理期股市的上涨，其实也是对过度下跌的“矫枉过正”。

　　现在宏观经济都出现了微调，难道股市就不该“微调”一下吗？据知情人士透露，虽然中国经济从紧货币政策基调不会改变。但奥运会前一两个月，特别是7月份的调控力度和节奏将有所微调，与过去惯例不同，本月可能不会提高存款准备金率或者利率了。

　　那么，机构的动向又如何呢？谁最先领会到管理层的政策意图？研究员注意到，QFII几大主要营业部上周5个日交易共买入34.14亿元、卖出24.29亿元、资金净流入9.24亿元。其中，QFII巨头中金上海淮海中路营业5日买入14.56亿元、卖出7.93亿元、资金净流入6.63亿元；而另两家QFII营业部，申银万国上海新昌路和瑞银证券营业部买卖资金净额亦成正值，分别流入1.1亿元和1.75亿元。QFII营业部之所以能空翻多，中金淮海中路营业部功不可没。该营业部除从网上竞价系统买入6.63亿净资金外，且还通过大宗交易系统买入5.26亿元。

　　在目前行情方向不明的情况下，作为“机构风向标”的中金上海淮海中路此时为动荡的市场注入一针强心剂。而通过QFII营业部用大宗交易来获取筹码的举动似乎意味着，单纯从二级市场购买筹码，时间已经来不及了，通过大宗交易加快建仓速度，有利于这些账户提前完成布局。

　　基于上述因素，研究员认为，在操作上应该抓住“超跌、涨幅不大”这两条主线，静待资产增值。(凤凰网)