编者按：六月快过去了，所以六月红是不可能了，于是记者们开始习惯性地预言：七月总该红了吧。五月不红六月红，六月不红七月红？这样的文字游戏挺无聊，但是，大家都在期待，不是么？七月红，是理想还是幻想？



　　尽管Ａ股市场还是寒意袭人，但是６月的基金发行市场却吹来了丝丝暖意。数据显示，本月以来成立的几只基金规模都较上个月有了较大幅度的增长，尽管还无法和去年鼎盛时期的募集规模相比，但已是当前弱市中难得的暖意。



　　机构建仓或为暗示



　　根据晨星统计，今年５月份股票型基金和配置型基金共有１０只新基金成立，平均单只基金募集规模为７亿元，而上周３只新成立的股票型基金平均募集规模接近１１亿元，从这个层面上看，基金发行市场确实出现了一定的回暖迹象。近期成立的招商大盘蓝筹８．６６亿，南方优选１１．４亿、易方达中小盘１２．３亿，相比４月份平均不到５亿元的规模有明显增长。



　　值得注意的是，５月份以来新成立的股票型基金和配置型基金的户均认购额度大约为７万元，而本月３只基金户均认购额度超过了９万元，机构投资者的投资规模比个人投资者要大得多。从此可以看出，机构投资者可能认为目前市场上已经出现相当不错的投资机会，正在通过基金扩大入市的规模，这在一定程度上可以理解为市场信心正在逐渐恢复。



　　消息人士透露，一批保险机构近日开始申购开放式股票基金，说明上证综指跌破２８００点后，部分长线资金认为战略性建仓机会已经来临。在对中国证券市场大的波段把握中，保险公司踩点一直比较准，他们对股票型基金的申赎被视为市场大趋势的重要风向标。



　　此外，基金公司正试图通过参与认购新发基金来挽救低迷的发行局面，上周３只股票型基金均有其所管理的基金公司进行了认购，其中南方有限基金的内部认购比例最高，为１．８５％，易方达中小盘和招商大盘蓝筹分别为０．３６％和０．１６％。这对投资者或是一种信心的暗示。



　　估值泡沫已被挤压



　　造成基金回暖的信号还有基金净值的表现开始有所好转。数据显示，在股市持续下跌，下跌速度有所减缓和震荡加剧的背景下，过去一周晨星开放式基金指数的跌幅也由前周８．８５％收窄至上周的２．６３％，股票型和配置型基金净值尽管继续下跌，但是跌幅已经开始慢慢收窄。



　　据统计，上周晨星股票型基金指数下跌３．１３％。重仓银行、石化、电力等行业类个股的基金上周表现居首，上周跌幅最低的银华道琼斯８８净值下跌１．１９％，不过，上周由于中小盘跌幅较大，主要投资中小板块的基金跌幅最大，其中包括华富竞争力优选、大成精选增值、中小企业版ＥＴＦ、易方达深证１００ＥＴＦ、广发小盘成长和东方精选等，不过这些跌幅最大的基金净值跌幅也仅为５．８％，和前一周相比已经是大大降低。



　　博时价值增长基金经理余洋在接受记者采访时也对后市表示乐观，他认为，Ａ股市场今年年初以来市场的下跌，主要是反映了估值泡沫的挤压。不过，目前看来，估值已经趋于合理。沪深３００的ＰＥ水平从２００７年静态来看已经下降到２０倍出头了，而美国标准普尔５００指数期货大约是１６倍，同为金砖四国的巴西、俄罗斯、印度也在１５倍左右，Ａ股市盈率溢价的压力应该说已经大大减轻了。



　　此外，余洋认为，从市净率的角度看，沪深３００的市净率下降到３倍左右。从估值挤压的角度看，Ａ股市场的下跌空间已经不大了。未来市场可能的下跌风险可能会出于对盈利下降的风险释放而不是估值。从结构上看，上游行业仍然处于高景气中，虽然短期盈利增长受国家行政限价影响有所压低，但在高通胀背景下仍然值得投资。Ａ股市场的估值下降使得投资风险在逐步降低，中长期投资机会正在慢慢来临，不过短期的压抑是中长期投资者需要忍受的。

中国证监会日前发出公告明确，今年11月30日后，对于治理结构尚存在未完成整改事项及其他公司治理问题的上市公司，证监会将不再受理其股权激励及再融资申请。



对于已受理申请材料的，将在审核过程中予以重点关注。

　　在昨日公布的《中国证券监督管理委员会公告200827号》中，证监会提出，2007年在上市公司中开展的加强上市公司治理专项活动，暴露了上市公司治理结构中存在的一些普遍问题，如：上市公司因控股股东越位干涉而导致的独立性缺失；独立董事职责不明、董事会下属专业委员会运作流于形式等。【证监会：上市公司整改未通过再融资申请不受理】

　　为进一步提高上市公司治理水平，证监会决定在巩固2007年公司治理专项活动成果的基础上，把该项活动继续推向深入。所涉三项重点工作包括：规范上市公司控股股东及实际控制人行为，增强上市公司独立性；巩固上市公司清欠成果，建立防止大股东占用上市公司资金的长效机制，加强对大股东及其附属企业故意占用上市公司资金的查处、惩罚力度；强化上市公司敏感信息内部排查、归集、披露机制，进一步规范上市公司信息披露行为。

对于今年深化专项活动的几个重要时限，证监会提示，上市公司应在今年7月20日前，对截至6月30日公司治理整改报告中所列事项的整改情况进行说明，并以董事会决议形式通过交易所网站公开披露。具体内容包括：限期整改问题是否在限期内完成整改，未完成的原因及公司拟采取的措施（包括对整改责任人的惩罚措施）；持续改进性问题的整改效果及公司下一步的改进计划。上市公司应将公司治理整改情况说明报送当地派出机构审查，无异议后方可通过交易所网站公告。此外，上市公司应于2008年11月30日前，完成对公司治理整改报告所列全部事项的整改工作。未在限期内完成整改的，各地派出机构将通过约见整改责任人谈话提醒、下发监管关注函、以书面形式进行内部通报批评、通报地方政府和相关部门等措施，督促公司切实整改。对于上市公司对承诺整改事项拒不整改且无正当理由的，证监会将对公司及相关整改责任人处以责令改正、记入诚信档案、通报批评、认定为不适当人选、市场禁入等监管措施。

　　另外，今年6月30日前，因并购重组及新近上市而未参加2007年公司治理专项活动的上市公司，应于2008年7月31日前完成自查，并在交易所网站披露自查报告及整改计划，并于2008年10月31日前披露整改报告。

　　与此同时，《公告》还要求上市公司进一步健全内部控制制度，完善问责机制，规范关联交易，建立防止大股东及其附属企业占用上市公司资金、侵害上市公司利益的长效机制。上市公司应定期向当地派出机构上报与关联方资金往来情况。发生占用的上市公司应立即收回占用资金，监管部门将启动立案稽查程序。

　　对于完善信息披露制度，《公告》要求上市公司在《信息披露事务管理制度》中对定期报告的编制、审议、披露程序，重大事项的报告、传递、审核、披露程序，股东、实际控制人的信息问询、管理、披露制度，信息披露的责任追究机制等予以进一步明确。

　　《公告》强调，上市公司应强化敏感信息排查、归集、保密及披露制度，减少内幕交易、股价操纵行为，切实保护中小投资者利益。

　　上市公司高管变现力度加大 两大玄机 监管篱笆越扎越紧

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